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美聯儲下半年降息已是板上釘釘了嗎?

時間:2019/6/28 17:38:42 來源:和訊名家 責編:采編 閱讀量:1870

??現在已經進入6月下旬,離開市場預期的7月或9月美聯儲降息的日子已經不遠了。所以近期國際金價大漲,美元指數走疲弱。   不過,摩根士丹利則表示,市場普遍預期的降息不存在,美聯儲不會降息。而高盛則表示,預計聯儲將在7月和9月分別降息25個基點,

  現在已經進入6月下旬,離開市場預期的7月或9月美聯儲降息的日子已經不遠了。所以近期國際金價大漲,美元指數走疲弱。

  不過,摩根士丹利則表示,市場普遍預期的降息不存在,美聯儲不會降息。而高盛則表示,預計聯儲將在7月和9月分別降息25個基點,而不是50個基點,因為更大幅度降息通常是為了應對經濟衰退的風險。

  那么,現在市場上為什么會有美聯儲降息的聲音呢?

  一方面,美聯儲主席鮑威爾在前幾日的講話中,曾經暗示如果下半年美國經濟出現衰退征兆,美聯儲將會在選擇降息。在這種情況下,市場紛紛認為,現在美國經濟增長數據還算不錯,但是增長動能正在衰退。

  另一方面,美國股市已經上漲乏力,中長期見頂跡象明顯。而讓股市長期走牛,則是特朗普總統明年連任的砝碼,一旦美股10年牛市終結,對特朗普連任美國總統不利。

  所以,特朗普頻頻要求美聯儲降息,這樣既可以刺激美股上揚,又可以使美元指數走弱,增加美國商品出口聽競爭力。

  但是,我們認為,2019年美聯儲降息的概率并不會很大,因為即使是特朗普也不能直接要求美聯儲降息,美聯儲的貨幣政策是獨立的。

  其實美聯儲非常清楚,如果貨幣寬松能夠讓美國經濟持續向好,那就把問題想得太簡單了。事實上,降息并不能讓美國經濟復蘇,只能使得資本市場泡沫橫飛,對實體經濟的幫助并不會很大。

  那么,我們為什么會判斷美聯儲今年降息的概率非常小呢?

  首先,就算今年下半年美聯儲降息,恐怕也無力再阻止美國經濟的衰退,大家都知道一二次降息對經濟剌激效果并不大,而明年特朗普就要參加第二輪美國總統連任競選。即使下半年降息二次,也并不見得對美國經濟增長起到多大效果。

  再者,很多人都在說美國喜歡對外搞貿易摩擦,致使全球經濟有衰退的跡象,預計美國經濟增速也會放緩。

  但問題是,現在美國各項經濟數據,特別是失業率都還不錯,甚至于歐洲經濟體出現衰退、日本經濟通縮,美國經濟卻還一枝獨秀,在沒有出現經濟明顯衰退的前提下,美聯儲在考慮降息的時候,還要想一下通脹因素,目前美國的核心通脹率還沒超過2%,但是一旦通脹持續惡化,要想再關進牢籠恐怕就并非易事了。

  再次,降息這種貨幣工具,在一般情況下,除非美聯儲認為,美國的經濟真的倒退了,否則美聯儲是不會輕易使用的。

  因為,美聯儲之前一直對美國經濟的未來充滿信心。而一旦動用降息工具,這就等于告訴市場,承認了美國經濟都已步入新一輪衰退期,這樣市場會出現恐慌。

  所以,對于全球第一大經濟體央行來說,美聯儲對加息或降息都是要權衡利弊,再做出決定。絕對不是一有經濟過熱預兆就加息,一有經濟回落預期就降息。我們認為美聯儲應該有一段貨幣政策轉向的觀察期。

  最后,降息真的對美股有利好作用?我看并不一定。現在美股連漲10年,沒有經歷過像樣的調整,美股早已透支了未來,現在美股也存在著一定的泡沫,需要擠干凈。

  在這種情況下,如果美聯儲降息,釋放出來的流動性不僅不能幫助美維持長期牛市,而且還可能引發美國資產泡沫(主要是房價)的反彈。為了防止美國資產泡沫持續膨脹,也會慎用降息工具。

  現在市場上多數人預測是美聯儲將在2019年下半年降息。但從目前情況來看,美聯儲降息的理由還不夠充分,美國各項經濟數據和失業率并沒有出現明顯衰退,而降息的負作用也是十分明顯。

  所以,今年下半年美聯儲更多的是進入觀察期。至少目前,美國經濟并沒有市場預期那么糟糕。所以,下半年美聯儲降息的概率并不大。

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(責任編輯:李佳佳 HN153)
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